過去30年，西式快餐在中國的高速發(fā)展路徑幾乎已成為行業(yè)范本：標準化流程、數(shù)字化系統(tǒng)、組織管理模型、全國門店網(wǎng)絡(luò)、資本背書，構(gòu)成一套完整閉環(huán)。
而中式快餐，盡管擁有更貼近本土消費的產(chǎn)品偏好與更大的市場盤子，卻長期未跑出真正意義上的“全國性品牌+上市公司”。
如今，老鄉(xiāng)雞沖刺IPO，或許是中式快餐第一次真正站在資本認同與連鎖模型成熟的交匯點上。
這不僅是一個品牌的資本躍升，更是中式快餐產(chǎn)業(yè)鏈能否進入“系統(tǒng)復制時代”的關(guān)鍵信號。
01.沖刺港股“中式快餐第一股”進入臨門階段
老鄉(xiāng)雞自今年初以“LXJ International Holdings Limited”的名義向港交所遞交招股書后，港股上市的進程引發(fā)業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。最初傳聞中原定2月啟動的非交易路演(NDR)遲遲未見動作，直到6月24日，多家媒體披露該項計劃將于7月9日正式啟動，上市節(jié)奏終于明確提速。
從資本結(jié)構(gòu)來看，老鄉(xiāng)雞在遞表前后已完成一輪內(nèi)部股權(quán)優(yōu)化——2025年初，公司以近1.5億元回購了兩家早期機構(gòu)投資者的股份，目前創(chuàng)始人家族通過三家境外控股實體合計持有超過92%的股份，加華資本是唯一的外部股東，持股比例為4.98%。
本次IPO預計募資金額約為1.5億美元，資金用途圍繞幾個核心方向：繼續(xù)加碼供應(yīng)鏈布局，推進門店網(wǎng)絡(luò)擴張，提升數(shù)智化系統(tǒng)能力，以及部分用于償還銀行貸款。雖然最終是否能夠成功掛牌仍待市場反饋決定，但“中式快餐第一股”的身份，顯然已成為老鄉(xiāng)雞主動強化的品牌認知。
02.從區(qū)域品牌到全國擴張,老鄉(xiāng)雞靠什么站上牌桌
從“肥西老母雞”到“老鄉(xiāng)雞”，這個品牌用了20年時間，把一碗雞湯飯，從安徽帶到了全國。特別是在近五年間，其全國化進程加速，門店突破千家，營收突破50億，逐步成為中式快餐陣營中的體量翹楚。
截至2024年9月，老鄉(xiāng)雞的門店總數(shù)達到1404家，遍布全國30個省市。其中，加盟門店已增長至455家，比例快速上升。這一結(jié)構(gòu)的變化，一方面說明品牌控制能力提升，另一方面也意味著其開始更多依賴“他山之石”推動網(wǎng)點密度擴張。
2024年前三季度，企業(yè)實現(xiàn)營收46.78億元，同比增長11.86%;經(jīng)調(diào)整凈利潤為3.85億元。單店數(shù)據(jù)方面，直營店和加盟店日均翻臺率分別達到4.8次與3.5次，保持行業(yè)領(lǐng)先水平。
不僅如此，老鄉(xiāng)雞依靠自有養(yǎng)殖場、中央廚房和區(qū)域配送中心構(gòu)建起較完整的供應(yīng)鏈閉環(huán)，使得部分核心食材能在安徽、上海區(qū)域?qū)崿F(xiàn)當日配送，全國其他區(qū)域一般不超過48小時。這在中式快餐行業(yè)中并不多見，也成為其維持菜品穩(wěn)定性與成本優(yōu)勢的重要保障。
03.不是“多開店”那么簡單,老鄉(xiāng)雞的增長新引擎是什么
相比傳統(tǒng)快餐品牌靠門店數(shù)量“拼規(guī)模”的打法，老鄉(xiāng)雞的增長已轉(zhuǎn)向“數(shù)字化+組織系統(tǒng)”的雙輪驅(qū)動。
一個關(guān)鍵突破，是其自2023年起重點打造的“外賣衛(wèi)星店”模型。這類門店面積小、人力少、效率高，主要承擔外賣訂單履約功能。今年6月，老鄉(xiāng)雞還與美團外賣簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，計劃年內(nèi)新增50家衛(wèi)星店，在核心城市展開外賣能力補強。
與此同時，品牌的會員系統(tǒng)也進入深度精細化運營階段。招股書披露，截至2024年9月，老鄉(xiāng)雞累計注冊會員超過2370萬，其中活躍會員達950萬，付費會員突破50萬。更重要的是，這些付費會員的月均下單次數(shù)達到5.3次，代表著較強的復購黏性。
在經(jīng)營費用方面，2023年銷售費用率曾短暫上升至9.6%，主要由于門店擴張與外賣投放增長。但至2024年，該項指標已回落至8.8%;管理費用率亦從7.6%降至6.5%。這些數(shù)據(jù)表明，在快速擴張的同時，老鄉(xiāng)雞在運營效率控制方面的能力也在逐步成熟。
04.萬億快餐賽道,真正的比賽才剛開始
根據(jù)紅餐產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中式米飯快餐品類發(fā)展報告2025》，2024年中式米飯快餐市場規(guī)模已達2770億元，同比增長10.2%;2025年預計將突破3000億元大關(guān)。
但從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，中式快餐仍處于相對分散的狀態(tài)。目前頭部五大品牌的市場集中度(CR5)僅約3%，遠低于西式快餐的行業(yè)格局。即便老鄉(xiāng)雞門店數(shù)已超1400家，其市場份額依舊有限。也就是說，這個萬億賽道仍是一片藍海，卻也暗藏隱憂：
一方面，消費分級趨勢加劇，快餐品牌面臨消費需求升級與人均消費下滑的雙重挑戰(zhàn)。另一方面，“微利時代”已成行業(yè)共識，在房租、人力、外賣傭金等多重成本壓力下，連鎖品牌需要更強的系統(tǒng)能力，才能撐起規(guī)模擴張。
在這樣的背景下，誰能先一步跑通標準化+組織能力+盈利模型的閉環(huán)，誰就有機會在未來的中式快餐版圖中占據(jù)更核心的位置。
寫在最后
上市不是終點，而是系統(tǒng)能力的開始檢驗。
老鄉(xiāng)雞的上市進程，固然承載著企業(yè)成長的新階段目標，但更重要的是，它所釋放的行業(yè)信號——中式快餐，正在被資本重新審視。
如果說西式快餐引導的是一套“工業(yè)化+品牌輸出”的發(fā)展邏輯，那么中式快餐真正的挑戰(zhàn)，是如何讓“鍋氣”變成“標準”，讓“人效”轉(zhuǎn)為“系統(tǒng)效率”。
老鄉(xiāng)雞能否最終成功掛牌，目前仍待港交所審核與市場反饋。但它確實已經(jīng)在模型、數(shù)據(jù)、系統(tǒng)等方面，跑到了行業(yè)的相對前列。
“中式快餐第一股”，是否真的會誕生?這場關(guān)于“中餐能不能連鎖復制”的答題，剛剛開始。
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