北京時間4月17日晚，中國現(xiàn)制茶飲品牌霸王茶姬正式在美國納斯達克掛牌交易，股票代碼為CHA(即“茶”的拼音)，成為首個登陸美股市場的新式茶飲品牌。至此，霸王茶姬成為繼奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城之后第五個上市的新茶飲品牌。
據(jù)悉，霸王茶姬此次IPO最終定價為28美元，發(fā)行1468萬份美國存托股票(ADS)，募資金額4.11億美元，市值51.39億美元。花旗集團、摩根士丹利、中金公司和德意志銀行為此次發(fā)行的主承銷商。
霸王茶姬首日以33.75美元/股開盤，比發(fā)行價28美元/股漲幅20.54%。截至美股收盤，報32.44美元/股，漲幅15.86%，市值60億美元(折合人民約438億元)，CEO張俊杰持股比例為53.8%，身價超過32億美元(折合人民幣約233億元)。
成立于2017年的霸王茶姬，僅用8年時間便從云南昆明的一家小店，擴張至全球6440家門店，2024年GMV(商品交易總額)超295億元，凈利潤約24.35億元至25.15億元。其創(chuàng)始人張俊杰——一位30歲的草根創(chuàng)業(yè)者，也由此站上國際資本市場的舞臺。
01
從云南小店到全球資本
云南小店如何撬動60億美元估值?
2017年，當張俊杰在昆明五一路推出首間30㎡茶鋪時，或許已預見到這杯"原葉鮮奶茶"將掀起的行業(yè)浪潮。以"真茶原葉+新鮮牛乳"的差異化定位切入市場，霸王茶姬用"大單品戰(zhàn)略"書寫增長神話——現(xiàn)象級產(chǎn)品伯牙絕弦單年熱銷6億杯，輕資產(chǎn)加盟模式撬動杠桿效應，推動品牌完成從區(qū)域網(wǎng)紅到全球茶飲新勢力的蛻變。
通過“大單品策略”(年銷6億杯的“伯牙絕弦”)和輕資產(chǎn)加盟模式，品牌實現(xiàn)爆發(fā)式增長：2023年GMV達108億元，2024年飆升至295億元，全球門店數(shù)突破6440家，覆蓋中國、東南亞及北美市場。
資本助力下，其估值從2021年3億元融資時的10億元躍升至上市后的59億美元，驗證了“中國茶飲+全球供應鏈+文化輸出”模式的可行性。
選擇美股而非港股，彰顯了霸王茶姬的全球化野心。
招股書顯示，其2025年計劃新增1000-1500家門店，重點布局歐美市場。上市前引入麥當勞中國前CFO黃鴻飛等高管，強化了供應鏈管理與國際化運營能力。
此外，通過“CHA”代碼強化東方茶文化符號，霸王茶姬試圖在資本市場構(gòu)建“東方星巴克”敘事，對標星巴克中國215億元的年銷售額(2024年數(shù)據(jù))。
02
霸王茶姬的“逆襲密碼”
大單品+特許加盟+咖啡化思維
“伯牙絕弦”的超級單品策略
霸王茶姬的核心爆款“伯牙絕弦”(茉莉雪芽鮮奶茶)累計銷量超6億杯，占整體營收約30%-35%。這款產(chǎn)品借鑒了咖啡行業(yè)的標準化邏輯，將茶飲分為Tea latte(茶拿鐵)、Teaspresso(茶濃縮)、Teapuccino(茶卡布奇諾)三大系列，降低消費者認知門檻，同時提升供應鏈效率。
“托管加盟”模式下的極速擴張
霸王茶姬采用“直營試點+加盟擴張”策略：
每進入一個新市場，先開直營店測試本地化運營;
成熟后開放加盟，并提供選址、培訓、供應鏈等全托管支持。
這一模式使其門店數(shù)從2022年的1087家飆升至2024年的6440家，年均增速約83%(2023年至2024年)，遠超同行(蜜雪冰城同期年均增速約30%)。
“東方星巴克”的全球化敘事
不同于喜茶、奈雪強調(diào)“新潮茶飲”，霸王茶姬以“中國茶，年輕化”為品牌定位，門店設(shè)計融合戲曲、書法等傳統(tǒng)文化元素，并在海外市場(如馬來西亞、新加坡)主打“高端中國茶”概念，單店月均GMV達51.2萬元，是當?shù)馗偁帉κ值?-3倍。
03
新茶飲上市潮：從“內(nèi)卷”到“出?！?/strong>
霸王茶姬的上市，是中國新茶飲資本化的又一里程碑。此前：
蜜雪冰城(港股，市值1700億港元)：全球4.6萬家店，主打極致性價比，下沉市場占比77%，通過數(shù)字化選址和鄉(xiāng)鎮(zhèn)加盟政策擴張。
古茗(港股，市值430億港元)：聚焦三四線城市，門店超9000家，采用區(qū)域加密策略，80%門店在二線及以下城市，40%深入鄉(xiāng)鎮(zhèn)。
茶百道(港股，市值120億港元)：以“鮮果茶”差異化競爭，門店超8000家，覆蓋全中國，并拓展至韓國、馬來西亞等海外市場。
奈雪的茶(港股，市值約20億港元)：2021年在港交所上市，成為“新茶飲第一股”，但近年來陷入虧損，2024年營收49.21億元，同比下降4.7%，凈虧損9.18億元。奈雪的茶以直營為主，門店數(shù)量較少，截至2024年底僅為1798家，遠低于其他品牌。
而霸王茶姬選擇美股，顯然瞄準了全球化布局。其招股書披露，募資的40%將用于海外擴張，計劃2025年在東南亞、歐美新增1000-1500家門店。
新茶飲排隊IPO：出海，下一段征程
新茶飲行業(yè)的上市潮正如火如荼地進行著。今年2月，古茗在港交所掛牌上市，成為今年首個茶飲IPO，拉開了茶飲IPO潮的序幕。這家成立于2010年的品牌，由王云安與同學聯(lián)手創(chuàng)辦，如今已開出近萬家茶飲店。上市兩個月，古茗的市值已漲至超430億港元。
隨后，3月，蜜雪冰城也成功上市。這家從鄭州一家?guī)灼矫椎暮髋俦〉赆绕鸬钠放?，如今已在全球范圍?nèi)開出4.6萬家門店。蜜雪冰城的上市認購超5258倍，認購金額超1.8萬億港元，成為新一代港股“凍資王”。目前，蜜雪冰城的總市值已翻番，超1700億港元。
而在一年前，茶百道已在港交所IPO敲鐘。這家從四川成都跑出來的茶飲獨角獸，由王霄錕夫婦創(chuàng)辦，目前已在全球開出超8000家門店。盡管掛牌上市后股價經(jīng)歷回調(diào)，但茶百道的最新市值仍超120億港元。此外，奈雪的茶早在2021年便在港交所上市，成為新茶飲行業(yè)的先行者，但近年來面臨虧損和門店數(shù)量少的挑戰(zhàn)。
至此，加上剛剛上市的霸王茶姬，新茶飲江湖已誕生五家上市公司。與此同時，滬上阿姨的赴港IPO也已獲得證監(jiān)會備案，上市似乎越來越近;茶顏悅色也曾傳來籌備香港IPO的消息。
這些品牌登上港股，站在連接世界的窗口，無一例外都立下了“全球化”的野望。正如此次赴美上市，霸王茶姬將加速推進國際化進程。
據(jù)悉，霸王茶姬計劃，2025年在中國和全球范圍內(nèi)新開1000至1500家門店。此次IPO募集資金中的一部分將用于擴大中國和海外的門店數(shù)量。
全球產(chǎn)業(yè)鏈重組，“走出去”已是大勢所趨，而IPO也成為新茶飲爭奪海外市場的手段之一。大家都在期待一批來自中國的世界級公司，這注定是一場在文化、政策、制度等多維度布滿考驗的征途。尤其是眼前的關(guān)稅風暴，也給一些消費品牌的出海前景蒙上了一層不確定性陰影。如何渡過這場史無前例的關(guān)稅“大考”，全面考驗著出海品牌的韌性和應變能力。
04
全球化、健康化與數(shù)字化
重構(gòu)行業(yè)格局
新茶飲出海經(jīng)歷三個階段：1.0時代(珍珠奶茶)、2.0時代(芝士奶蓋茶)、3.0時代(原葉茶+健康化)。
新茶飲出海呈現(xiàn)清晰的演進脈絡(luò)：以霸王茶姬為代表的頭部品牌，正通過"三位一體"戰(zhàn)略重構(gòu)出海邏輯：在巴黎打造TEA BAR文化快閃店、新加坡設(shè)立本土旗艦店、北美啟動規(guī)?；T店矩陣，形成從單點試水到區(qū)域深耕的全球化版圖。其創(chuàng)新在于構(gòu)建"全鏈條本地化"運營體系——斯里蘭卡紅茶等原料實現(xiàn)產(chǎn)地直采，茶飲+文化體驗的復合空間成為文化輸出載體。但需應對雙重挑戰(zhàn)：跨文化菜單適配(如低糖化口味調(diào)試)與區(qū)域性合規(guī)要求(如新加坡飲料健康分級制度)，考驗著品牌的本地化深耕能力。
全球健康消費浪潮倒逼行業(yè)開啟成分透明化競賽。霸王茶姬前瞻性地推出"熱量可視化"系統(tǒng)，在包裝顯著位置標注低GI值，并響應上海"營養(yǎng)選擇"政策將健康標識全國化。這一變革預示三大趨勢：成分公開將成為基礎(chǔ)配置，減糖技術(shù)(如天然代糖應用)成為研發(fā)重點，植物基替代方案(燕麥奶、杏仁奶等)將重塑原料結(jié)構(gòu)。健康化轉(zhuǎn)型不僅是配方調(diào)整，更是通過供應鏈重構(gòu)建立競爭壁壘——從茶園直供到冷鏈配送，全鏈路品控網(wǎng)絡(luò)正在形成。
移動支付、智能供應鏈、數(shù)據(jù)中臺構(gòu)成數(shù)字化改造的三駕馬車。霸王茶姬通過"8秒出杯"智能系統(tǒng)壓縮服務流程，海外門店運營效率提升40%;支付寶"碰一碰"支付方案實現(xiàn)跨境支付無縫對接;會員大數(shù)據(jù)系統(tǒng)則構(gòu)建用戶畫像，使精準營銷成為可能。這種技術(shù)賦能不僅降低人力依賴(海外單店人員配置減少30%)，更推動"人貨場"關(guān)系重構(gòu)：智能分倉預測區(qū)域需求，C2M模式縮短產(chǎn)品迭代周期，消費體驗從"空間依賴"轉(zhuǎn)向"場景貫通"。
新茶飲的全球化未來：從“中國制造”到“中國品牌”
霸王茶姬登陸納斯達克，不僅是一家企業(yè)的成功，更是中國新茶飲行業(yè)從“內(nèi)卷”走向“出?！钡目s影。當國內(nèi)市場競爭趨于飽和，全球化成為頭部品牌共同的戰(zhàn)略選擇——蜜雪冰城深耕東南亞，古茗瞄準日韓市場，而霸王茶姬則以美股為跳板，試圖在歐美市場復制“東方星巴克”的敘事。
新茶飲的終局，或許不是門店數(shù)量的競賽，而是商業(yè)模式的全球化適配能力。從云南小店到美股上市公司，霸王茶姬的8年狂奔印證了一點：在咖啡文化主導的全球飲品市場中，中國茶飲正在用“年輕化表達+供應鏈效率+文化賦能”撕開一道缺口。而資本市場的認可，只是這場長征的第一步。
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